La recette de Klépierre pour performer

+6,5 %. C’est la progression du cash-flow net courant par action de Klépierre entre 2017 et 2018, passé de 2,48 € à 2,65 €. Une performance supérieure à l’objectif initial compris entre 2,57 € et 2,62 €. Jean-Marc Jestin, président du directoire, et Jean-Michel Gault, directeur général délégué, ont dévoilé jeudi 7 février leur recette pour parvenir à un tel résultat.

Les revenus locatifs net constituent l’ingrédient le plus important. Ils ont progressé de 3,4 % à 34,6 M€ à périmètre constant, porté par l’indexation (impact positif de 1,2 %), l’augmentation des recettes liées aux magasins éphémères et un taux de réversion de 11,1 %.

©Klépierre

Viennent ensuite la baisse du coût de la dette nette de 13,3 millions d’euros sur un an, ce qui équivaut à une réduction de 20 points de base du coût moyen de la dette à 1,6 %, et la nouvelle diminution du ratio de coût EPRA de 16,3 % à 15,6 %. Le rachat de 4,6 millions d’actions pour 150 millions d’euros en 2018 a également tiré le cash-flow net courant vers le haut.

Quant aux effets positifs des acquisitions (110 millions d’euros en Italie et en Espagne) et des 205 millions d’euros de capex injectés dans le pipeline de développement, principalement pour les extensions de Hoog Catharijne aux Pays-Bas et Créteil Soleil en France, ils ont été contrebalancés par l’impact négatif des 539 millions d’euros de cessions réalisées l’année dernière par la foncière.

Sûr de sa recette, Jean-Marc Jestin entend faire encore mieux en 2019 : « Compte tenu de perspectives macroéconomiques européennes marquées par un ralentissement de la croissance du PIB, une baisse de chômage et une reprise de l’inflation, Klépierre vise un cash-flow net courant par action compris entre 2,72€ et 2,75€. » Rendez-vous est pris dans un an.

Par François Perrigault (@fperrigault)